Tehnologie Afaceri Scoala Didactica Legislatie Familie

Acasa » afaceri » comert » contracte
Utilizatorii contractelor futures

Utilizatorii contractelor futures

Utilizatorii contractelor futures

In tabelul anterior apar termeni de "hedging" si "speculatie". Acesti termeni ii definesc pe doi dintre cei trei jucatori mai importanti de pe piata, denumiti astfel :

Hedgeri

Speculatori

Arbitrajeuri

HEDGERI

Acestia sunt jucatori de pe piata care doresc sa-si protejeze pozitia detinuta pe un activ contra miscarilor adverse viitoare ale preturilor. De exemplu, atat producatorul, cat si consumatorul de marfuri isi vor proteja pozitiile de pe pietele cash sau corporale (fizice), utilizand contracte futures .

Pentru a proteja o pozitie, un jucator de pe piata trebuie sa angajeze pe piata futures (la termen) o pozitie egala si opusa pozitiei detinute pe piata de numerar (cash). Exista doua tipuri de protectie, prin vanzare (short hedge) si prin cumparare (long hedge). Intr-un short hedge se vinde o pozitie la termen (futures) pentru a compensa o pozitie de cumparare pe piata de numerar (cash). De exemplu, managerul unui fond care detine un portofoliu de titluri de valoare ar putea sa se protejeze impotriva unei scaderi a preturilor la bursa prin vanzarea unor contracte futures pe indicii bursieri. Intr-un long hedge se cumpara o pozitie futures pentru a compensa o pozitie short (de vanzare) pe piata de numerar (cash). O rafinarie de titei poate sa consolideze pretul de cumparare prin cumpararea de contracte futures pentru petrol astazi. Indiferent daca actiunea de protejare (hedging) are ca obiect o tranzactie cash anticipata sau o pozitie de piata curenta, scopul hedging-ului este acelasi : ca orice pierdere inregistrata pe una dintre piete sa fie compensata de un profit realizat pe cealalta piata. Pozitiile de acoperire (hedging) sunt sintetizate in urmatorul tabel :

Pozitie short hedge

Pe piata cash .	Astfel incat pe piata futures .	Hedge-ul rezultat
Sunt de cumparare (long) intrucat detin marfa	Vanzatorii trebuie sa aiba o pozitie short, respectiv sa vanda contracte futures, altfel spus sa mearga pe o pozitie short (de deficit)	Pozitiile sunt opuse, astfel incat protejeaza vanzatorul contra riscului de scadere a preturilor pe piata cash. Orice miscare in jos a pretului cash este compensata de castigurile din contractele futures.

Daca pretul activului scade pe piata cash, atunci, in momentul in care jucatorul de pe piata decide sa vanda futures, orice pierdere pe piata cash este compensata de profitul realizat prin castigurile futures. Diagramele de mai jos arata cum pierderea de pe piata cash este compensata de castigurile de pe piata futures .

Short hedge - vanzator de active pe piata futures

	Profit
					Profit

  Pierdere

  Pierdere

 

Pierdere neta cash

  Castig futures

Pozitie long hedge

Daca pretul activului creste pe piata cash, atunci in momentul in care jucatorul de pe piata decide sa cumpere futures, orice pierdere de pe piata cash este compensata de castigurile din contractul futures. Diagramele de mai jos arata cum este compensata pierderea de pe piata cash de catre castigurile de pe pietele futures.

Long hedge - cumparator de active pe piata futures

Piata cash

	Profit
					Profit

Prin utilizarea contractelor futures, hedging-ul indeparteaza posibilitatea de a obtine profit daca pretul viitor creste, dar ofera protectia necesara daca pretul cash viitor scade. Din acest punct de vedere, hedging-ul este de fapt un contract de asigurare, care fixeaza pretul viitor al unei marfi sau al unui activ financiar .

SPECULATORI

Speculatorii accepta riscul pe care hedger-ii doresc sa-l transfere. Speculatorii nu au nici o pozitie de protejat si nu au, in mod necesar, resursele fizice pentru a efectua livrarea unui activ de referinta, dupa cum nu au nevoie sa preia livrarea unui activ de referinta . Ei angajeaza anumite pozitii pe baza estimarilor lor cu privire la miscarile viitoare ale preturilor si cu scopul de a realiza un profit.

In general, speculatorii :

Cumpara contracte futures - go long - atunci cand estimeaza ca preturile viitoare vor creste

Vand contracte futures - go short - atunci cand estimeaza ca preturile viitoare vor scadea.

Speculatorii alimenteza piata cu lichiditati, ceea ce inseamna ca fara ei protejarea pretului, ceruta de hedgeri, ar fi foarte scumpa . Exista trei tipuri de speculatori :

Speculatorii de profituri imediate ( scalpers )

Traderi zilnici ( day traders )

Traderi de pozitie ( position traders )

Dintre toti speculatorii, scalperii au cel mai limitat orizont de timp, in cadrul caruia planifica sa detina pozitii futures. Un scalper va opta pentru fluctuatii minime de pret, insa pentru un volum mare, obtinand fie profituri, fie pierderi mici. Foarte rar detin pozitii de pe o zi pe alta .

Traderii zilnici incearca sa profite de miscarile de pret ce pot surveni in cursul unei zile de tranzactionare. Traderul zilnic isi inchide pozitiile inainte de terminarea fiecarei zile de tranzactionare, astfel incat nu detine nici o pozitie pe piata futures de pe o zi pe alta .

Un trader de pozitie este un speculator care mentine pozitii pe piata futures de pe o zi pe alta . In unele situatii, acesti speculatori pot detine pozitii pe perioade de saptamani sau chiar luni. Exista doua tipuri de traderi de pozitie, cei care detin o pozitie completa (outright position) si cei care detin spread-uri . Dintre cele doua strategii, pozitia completa este de departe cea mai riscanta .

Un trader de pozitie completa, care opereaza pe piata americana de actiuni si are o perspectiva "bullish" (de crestere) asupra pietei, ar putea cumpara contracte futures pe indicele S&P 500. Daca viziunea sa asupra pietei este corecta, pretul viitor pentru S&P 500 va creste, iar el va putea sa-si lichideze pozitia si sa obtina profit . Totusi, daca viziunea sa este gresita, iar pretul actiunilor va scadea, traderul de pozitie completa va suferi pierderi semnificative .

Traderii de pozitie cu o aversiune la risc mai ridicata ar putea prefera sa tranzactioneze spread-uri. Spread-urile presupun cumpararea si vanzarea simultana a doua sau mai multe contracte pentru acelasi activ de referinta livrabil, dar cu scadente diferite (ceea ce este cunoscut sub denumirea de spread intra-marfa), ori doua sau mai multe contracte emise pentru active de referinta diferite, dar totusi conexe (ceea ce este cunoscut sub denumirea de spread inter-marfa). Riscul spread-traderului este cel dat de pretul relativ, schimbarea unor luni diferite de contracte sau de active diferite, conexe, pentru o aceeasi scadenta .

ARBITRAJEURI

Acestia sunt traderi si creatori de piata care se ocupa de cumpararea si vanzarea de contracte futures, sperand sa obtina profit din diferentele de pret intre piete si / sau burse .

.com	Copyright © 2024 - Toate drepturile rezervate. Toate documentele au caracter informativ cu scop educational.