Balanta de plati si riscul de tara

BALANTA DE PLATI SI RISCUL DE TARA

Balanta de plati tine evidenta incasarilor si platilor externe ale unei tari si are doua componente: contul curent si contul de capital.

1. Contul curent

Conform metodologiei FMI, contul curent (CC) cuprinde, in primul rand, balanta comerciala, respectiv exportul si importul de marfuri si de servicii.

In viata reala, foarte rar exportul unei tari este egal cu importul. Diferenta dintre exportul si importul de bunuri si servicii este cunoscuta sub denumirea de balanta comerciala (BC) :

BC = EX - IM

Cand importul unei tari excede exportul spunem ca acea tara are un deficit de balanta comerciala. O tara are excedent de balanta comerciala cand exportul ei este mai mare decat importul.

In al doilea rand, contul curent cuprinde balanta veniturilor (BV - incasari si plati externe sub forma de dividende, dobanzi, salarii, etc.) si a transferurilor unilaterale (BT - transferuri de economii, donatii, despagubiri sau reparatii).

Soldul general al acestor balante reprezinta soldul contului curent, respectiv:

CC = (EX + intrari BV + intrari BT) -

(IM + iesiri BV + iesiri BT)

2. Contul de capital

Sunt doua explicatii pentru care contul curent este foarte important pentru PIB. Prima consta in faptul ca schimbarile in contul curent pot fi asociate cu schimbarile in productie si gradul de ocupare a fortei de munca in tara respectiva. A doua consta in faptul ca un cont curent masoara dimensiunea si directia imprumutului extern al tarii.

Cand o tara importa mai mult decat exporta, ea finanteaza deficitul de cont curent prin imprumuturi din exterior, acumuland o datorie externa. Similar, daca o tara exporta mai mult decat importa, cu excedentul creat ea finanteaza deficitul tarilor importatoare, imprumutandu-le. Aceste miscari de capital se inregistreaza in balanta contului de capital (CdC). Un deficit de cont curent (CC) trebuie sa aiba corespondent o intrare in contul de capital (CdC), iar un excedent in contul curent trebuie sa aiba corespondent o iesire in contul de capital.

Bunastarea externa a unei tari excedentare creste, intrucat imprumuturile acordate tarilor deficitare vor fi rambursate cu o dobanda. Dimpotriva, bunastarea externa a tarilor deficitare scade. Se poate, deci, spune ca balanta de cont curent este egala cu schimburile nete de bunastare externa.

O tara excedentara foloseste mai putin decat produce. O tara deficitara, dimpotriva, utilizeaza mai mult decat produce. Excedentele si deficitele se regleaza prin imprumuturi externe, care sunt identificate drept comert intertemporal. O tara deficitara care se imprumuta importa consum prezent si exporta consum viitor. O tara excedentara care acorda un imprumut exporta consum prezent si importa consum viitor. Intr-o economie inchisa investitiile trebuie sa fie egale cu acumularea. Intr-o economie deschisa, acumularea si investitiile pot sa difere. S = P - C - G; BC = EX - IM; atunci S = I + CC.

Intrucat o parte din economiile unei tari pot fi imprumutate altei tari, care isi majoreaza stocul de capital, un surplus in contul curent al unei tari este denumit adeseori ca fiind o investitie neta externa. Se intelege ca tara care utilizeaza investitia provenita din exterior trebuie sa aloce o parte din venitul obtinut pentru rambursarea creditului plus dobanda. Investitia interna si investitia externa sunt doua cai prin care tara excedentara poate sa-si foloseasca excedentul din contul curent pentru un venit viitor.

Conform aceleiasi metodologii FMI, in contul de capital sunt evidentiate miscarile de capital pe termen scurt de pana la un an (credite, repatrieri de active) si miscarile de capital pe termen mediu si lung (investitii directe, investitii de portofoliu).

3. Tabloul general al balantei de plati

Asa cum s-a vazut, balanta platilor externe tine evidenta tuturor platilor si incasarilor in relatiile unei tari cu strainatatea. Orice tranzactie rezultand cu o incasare de la straini este inregistrata in balanta drept incasare si este inregistrata cu semn pozitiv (+). O tranzactie rezultand cu o plata catre straini este inregistrata in balanta de plati ca plata, cu semnul negativ (-).

In balanta de plati (BP) sunt inregistrate, de fapt, doua tipuri de tranzactii internationale: export si import de bunuri si servicii, care intra in balanta contului curent (BCC), vanzari si cumparari de active, care intra in balanta contului de capital (BCdC). Prin activ se intelege orice forma in care poate fi detinuta avutia: bani, actiuni, fabrici, pamant, colectie de timbre etc. Cand un american cumpara un castel in Franta tranzactia este inregistrata drept plata in contul de capital al balantei de plati a SUA si drept incasare in contul de capital al balantei de plati a Frantei.

Tabelul XXVII.1 Schema de principiu a balantei platilor externe

	Incasari	Plati
Balanta contului curent (BCC)
Intrari	X
Iesiri		X
Sold
Balanta contului de capital (BCdC)
Intrari	X
Iesiri		X
Sold
Balanta rezervelor oficiale internationale (BR)
Total general

Orice tranzactie internationala intra in balantele de plati de doua ori: o data in calitate de incasare si o data ca plata. Acest principiu al contabilitatii balantei de plati se explica prin faptul ca tranzactia are doua fatete. Daca se cumpara ceva de la un strain, acel lucru trebuie platit intr-o forma. La randul sau, strainul trebuie sa utilizeze incasarea, sa o cheltuiasca sau sa o depoziteze.

Balanta de plati trebuie sa fie totdeauna echilibrata. Un deficit in contul curent trebuie sa fie acoperit de o intrare in contul de capital, prin obtinerea de imprumut extern sau diminuarea rezervei oficiale internationale. Un excedent in contul curent trebuie sa aiba corespondent o iesire din contul de capital, prin acordarea de imprumut extern sau majorarea rezervei oficiale internationale.

In unele tari, in balanta de plati externe se evidentiaza separat balanta rezervelor oficiale internationale ale tarii (BR), in care se inregistreaza rezerva valutara si rezerva de aur. Cand un deficit in BCC nu poate fi acoperit integral prin excedent in BCdC, diferenta se acopera din BR, care, in acest fel, se diminueaza. Invers, cand un excedent in BCC nu este plasat integral in strainatate prin BCdC se majoreaza corespunzator rezerva oficiala a tarii.

4. Riscul de tara

Ca sinteza a relatiilor economice ale tarilor cu strainatatea, balanta platilor externe ilustreaza "starea de sanatate" a fiecarei tari. Pe baza ei pot fi calculati o serie de indicatori.

Diagnosticul starii de sanatate a unei economii nu poate fi stabilit pe baza unuia sau unora din indicatorii de mai jos, ci prin analiza lor combinata. De pilda, o economie poate fi considerata "sanatoasa", desi are un grad de acoperire a importurilor prin exporturi de numai 70%, daca are intrari substantiale in BCdC din dividende ale companiilor nationale realizate din investitii in strainatate. Tot astfel, o economie cu o datorie externa mai mare decat exportul anual poate fi apreciata ca sanatoasa daca are o rezerva oficiala care acopera importul pe un an intreg.

Cu cat starea de sanatate a unei economii este mai buna, cu atat o investitie in actiuni in acea tara este mai putin riscanta si invers.

Tabelul XXVII.2. Indicatorii starii de sanatate a economiei in relatiile

economice internationale

Indicator	Mod de calcul	Semnificatie	Nivel optim
Gradul de deschidere a economiei spre exterior		Punerea in valoare a avantajului comparativ si competitiv	Cat mai ridicat, in functie de dimensiunea tarii, intre 20% si 50%
Grad de acoperire a importului prin export		Capacitatea tarii de a produce marfuri si servicii competitive pe plan international	Cat mai aproape de 100%, dar nu prin reducerea importului
Datoria externa (oficiala)	Totalul importurilor contractate sau garantate de stat atat de la alte tari si organizatii financiare, cat si pe piata privata de capital	Cu cat este mai mare, cu atat este mai redusa capacitatea tarii de a produce marfuri si servicii competitive	Mai mica decat volumul exportului la nivelul unui an
Serviciul datoriei externe	Ratele scadente si dobanzile de platit in cursul unui an	Solvabilitatea tarii de a-si onora datoriile la scadenta	Obligatiile de plata raportate la export sa nu depaseasca 20%. Daca se ajunge la 25%, tara poate intra in incetare de plati
Nivelul rezervei oficiale	Stocul de valute liber convertibile si de aur detinute de banca centrala	Bogatia si puterea tarii, fara a reprezenta un scop in sine	Sa acopere importurile pe o perioada de cel putin 5-6 luni