Canale de transmitere ale politicii monetare

Canale de transmitere ale politicii monetare

Dintre analizele efectuate asupra instrumentelor politicii monetare rezulta ca, la indemana bancii centrale se afla urmatoarele modalitati de influentare a cantitatii de moneda centrala detinuta de banci:

• operatiunile de "open-market";
• modificari in nivelul rezervei;
• modificari in rata scontului.

a) Operatiunile de "open-market" constau in operatiuni de vanzare si cumparare a titlurilor publice de catre banca centrala pe piata libera, respectiv de la sau catre bancile comerciale si populatie.

Cumpararea de titluri de catre banca centrala de la bancile comerciale antreneaza urmatoarele efecte:

• bancile comerciale cedeaza o parte din titlurile detinute bancii centrale;
• banca centrala plateste aceste titluri prin cresterea rezervelor detinute de bancile comerciale, cu suma care reprezinta contravaloarea titlurilor cumparate.

b) Utilizarea ratei rezervei obligatorii

Utilizarea ratei de rezerva obligatorie poate influenta capacitatea bancilor comerciale de a acorda credite, dupa cum rezulta din urmatoarele explicatii:

In tabelul de mai jos sunt prezentate efectele modificarilor in rata rezervei obligatorii asupra potentialului de creditare al bancilor.

Tabelul nr. 22 Efectele modificarilor in rata rezervei obligatorii

asupra potentialului de creditare al bancilor

Dupa cum rezulta din tabel, cresterea ratei rezervei obligatorii antreneaza cresterea sumelor pe care bancile trebuie sa le constituie ca rezerva la banca centrala. Diferenta dintre nivelul rezervelor existente si nivelul legal rezultat din aplicarea ratei procentuale, afecteaza capacitatea bancilor de a acorda credite in economie, respectiv potentialul de creatie monetara. Atunci cand nivelul legal al rezervelor este egal cu nivelul corespunzator cererii de depozite, rezulta ca potentialul de creatie monetara este egal cu zero. Orice crestere a ratei rezervei obligatorii conduce la declinul creatiei monetare la nivelul fiecarei banci si al intregului sistem bancar.

In cazul in care nivelul ratei rezervei se diminueaza, de exemplu, de la 20% la 10%, atunci capacitatea bancilor de a crea moneda scripturala se majoreaza cu 40.000 u.m. Rezulta, astfel, ca utilizarea ratei rezervei obligatorii influenteaza capacitatea bancilor de a crea moneda in doua modalitati:

• prin afectarea nivelului excesului de rezerva obligatorie;
• prin modificarea nivelului multiplicatorului monetar.

c)  Utilizarea ratei scontului

Una dintre functiile bancii centrale fiind aceea de imprumutator de ultim rang, rezulta ca bancile comerciale sunt finantate de catre banca centrala atunci cand apar necesitati neprevazute   Obtinerea de imprumuturi de catre bancile comerciale se realizeaza in schimbul titlurilor prezentate de catre acestea spre rescontare. Rata practicata de banca centrala in relatiile cu bancile comerciale constituie rata oficiala a scontului sau rata de rescontare. Modificarile in nivelul acestei rate incurajeaza sau descurajeaza bancile comerciale in a se imprumuta de la banca centrala prin rescontarea portofoliului de titluri, ceea ce influenteaza nivelul rezervelor bancilor comerciale si respectiv capacitatea acestora de a acorda credite.

Banca centrala detine monopolul in stabilirea si manipularea ratei oficiale a scontului la care bancile comerciale se pot imprumuta. Din punctul de vedere al bancilor, aceasta rata reprezinta costul imprumutului:

• cand rata se diminueaza, bancile comerciale sunt incurajate sa obtina sume suplimentare de la banca centrala, pe baza carora sporeste oferta de moneda prin operatiunea de creditare;
• sporirea nivelului ratei scontului descurajeaza bancile comerciale in obtinerea de rezerve suplimentare, ceea ce impune o serie de restrictii referitoare la oferta de moneda.