FINANTELE INTRPRINDERII - Notiuni introductive

FINANTELE INTRPRINDERII - Notiuni introductive

1.1Circuitul financiar

1.1.1Descrierea circuitului financiar

Pentru a-si desfasura activitatea intreprinderea consituie o structura parte adcvata prin operatiunea care presupune achizitionarea unui portofoliu de active si achizitionarea acestor active.

In acest context deciziile conducatorilor privesc derularea a 3 cicluri:

-cicluri de inventar

-cicluri de exploatare

-cicluri de finantare

Ansamblul fulxurilor asociate deciziilor finale ale intrp. care determina participarea diferitilor agenti economici(conducatori, actionari, creditori, statul) constituie circuitul financiar.

In prima faza de creeare a intreprinderii,aportorii de capital pun la dispozitia intrep. Fondurile cu care aceasta va finanta primele sale investitii.Operatiunile de colectare a capitaluilor constituie operatii de finantare.

In a doua faza conducatorii intreprinderii decid alocarea de fonduri colectate pentru acizitionarea activelor.Se achizitioneaza active stabile necesare desfasurarii activitatii intreprinderii,precum si active financiare.In acest caz are loc o iesire de lichiditati determinara de operatiile de investitii.Intreprinderea poate ulterior sa cedeze aceste active primind in schimbul lor lichiditati.Aceasta este o operatiune de dezinvestire.e

Operatia de exploatare (aprovizionare, producere, desfacere)necesita si active circulante, concretizate mai ales in stocuri de mat. Prime, materiale, semifabricate, stocuri de produse finite, stocuri de marfuri, creante.Aceste active sunt finantate partial prin datoria de exploatare( creditorii obtin de la furnizori si alte datorii de exploatare).Operatiile de exploatare vor genera fluxuri de trezorerie (de lichiditati),fluxuri ce sunt completate de activele financiare( titluri de participare, de plasament).

Fluxurile de trezorerie obtinute din exploatari + fluxurile determinate de activele financiare si de operatiile de dezinvestire - prelevarile fiscale sunt utilizate pentru: remunerarea( sub forma de dobanda) si rambursarea datoriilor financiare, plata dividendelor cuvenite actiunilor sau sunt reinvestite.

Operatiile de remunerare si de rambursare fac parte din categoria operatiilor de finatare ele facand parte din deciziile de corectare a capitalurilor.Reinvestirea fluxurilor monetare constituie o operatie de finantare interna.

1.1.2Deciziile financiare si participantii la deciziile financiare.

-decizii de investire si dezinvestire care privesc constituirea si gestionarea profitului de active

-decizii de finantare care detemina structura financiara.

Decizia de investire. Orice decizie de plata care conduce la achizitionare unui activ in vederea obtinerii de fluxuri de trezorerie ulterioare avand ca scop cresterea bogatiei intreprinderii constituie o investitie.Cresterea bogatiei propriuzise este echivalenta cu cresterea valorii intreprinderii.

In acest sens putem face urmatoarele afirmatii:

-cresterea de valoare semnifica faptul ca restabila

-pentru a se crea valoare este necesar ca rentabilitatea investitiei sa fie superioara postului resurselor din care se finanteaza.

Componentele portofoliului de active:

1.Active imobilizate-imobilizari corporale, necorporale si financiare

2.Active circulante-necesare operatiilor de exploatare si sunt supuse unor rotatii rapide.

Activul net de exploatare = Active circulante - dat. antrenate de op. de expl.

Deciziile de finantare privesc 3 tipuri de decizii:

a.      Alegerea structurii de finantare - decizii care privesc riscurile suportate de acitonari, o crestere a indatoririi marind riscurile.

b.     Politica de dividend - alegerea de intrprinderii pentru reinvestirea profitului si distribuirea investitiilor sub forma de dividend.

c.      Alegerea intre finantarea interna sic ea externa.

Structura financiara care rezulta din deciziile de finantare cuprinde 

cap.proprii si datoriile finaciare .Datoriile financiare corespund datoriilor care fac obiectul unei remunerari explicite sub forma de cheltuieli financiare fixate contractual ( dobanzi )

In derularea operatiilor financiare intervin urmatoarele categorii de participant: actionarii, conducatorii intrep., creditorii, statul, salariatii.

Actionarii = detinatorii de titluri de proprietate asupra intreprinderii, aceste titluri prezentandu-se indeosebi sub forma actiunilor.

Actionarii isi asuma un risc, remunerarea lor fiind data de rezultatele pe care intreprinderea le obtine.Remunerarea actionarilor este data de 2 functii aleatorii:dividendele si evolutia valorii titlurilor financiare.

Riscurile legate de evolutia titlurilor financiare depinde de:

-evolutia mediului economic care determina riscul de piata ce afecteaza ansamblul intreprinderii

-politica urmata de intreprindere in materie de investitii si de finantare

-riscul de exploatare: provine din fructuatiile rezultate din exploatare, fiind legate de operatiile de exploatare

-riscul financiar: prin indatorare se cres fructuatiile rezulatatului final.

-riscul de faliment: incapacitatea de a face fata platilor antrenate de dat. exigibile

Rata de rentabilitate asteptata de la un actionar care investeste se compune din: Rata cuvenita pt. dat. proprii - Rata dobanzii fara risc + Prima de risc de exploatare + Prima de risc fin. + Prima de risc de faliment.

Salariatii sunt interesati de productivitatea realizata si de viitorul intreprinderii.

Conducatorii unitatii au obiective ce coincide cu ale actionarilor

Conducatorii primesc salarii pentru functia detinuta si remunerare pentru calitatea de actionar daca ea exista.Conducatorul ce este si actionar primeste o remunerare superioara pentru rolul lui de a conduce intreprinderea.

Obiectivul conducatoriloe este sa-si conserve functia de conducere dar sunt constransi sa conduca in conformitate cu interesul actionarilor.

Creditorii asigura valoarea unor indicatori de performanta economica si financiara

Exista:

-creditori pentru exploatare

-creditori financiari:-obligatari

-bancile si institutiile financiare ce finanteaza intrep.

-chiriasi si cei care contracta leasinguri.

Creditorii primesc o dobanda stabilita contractual si isi recapata la scadenta capitalul imprumutat.

Statul ce are diverse posibilitati:

-modificarea fiscalitatii pentru intreprinderi si particulari

-modificarea cererii si ofertei de capital

Interesul statului prin institutiile sectorului public are misiunea de a prelua prelevari si de a subventiona diverse personae fizice sau juridice.