Finantarea si creditarea internationala

Relatii valutare

Finantarea si creditarea internationala

Pia a financiara interna ionala

Pe pia a financiara interna ionala se intalnesc posesorii de active cu utilizatorii de active, din diferite ari sau din aceea i ara, pentru a tranzac iona valute.

Pia a financiara interna ionala nu este supusa restric iilor financiare ale arii in care este plasata dar respecta indica iile organismelor financiare interna ionale.

Pe aceste pie e s-au acumulat fonduri importante ceea ce a condus la apari ia marilor institu ii de credit: Banca Mondila, Banca Reglemetelor Interna ionle, Fondul Monetar Interna ional.

Principalele pie e financiare interna ionale sunt: New York, Londra, Paris, Frankfurt, Zurich, Amsterdam, Milano, Tokyo.

Pentru ca o pia a financiara sa func ioneze ca pia a fianciara interna ionala trebuie sa:

existe importante capacita i de finan are;

existe o moneda stabila;

existe rela ii permanente cu diversi coresponden i din lume;

aiba posibilitatea convertirii si transferarii valutelor;

fie apreciata i credibila pentru organismele financiare interna ionale.

In cadrul pie elor financiare interna ionale sunt foarte importante pie ele de capital.

Dezvoltarea i cre terea importan ei burselor de valori s-a datorat:

relaxarii supravegherii i controlului asupra tranzac iilor dintre clien i stimularea investi iilor i cre terea eficien ei pie ei;

apari iei instrumentelor de plata derivate i complexe;

electronizarii trazac iilor in bursa;

dezvoltarii mijloacelor de transmitere a ordinelor i a informa iilor in negocieri.

Dezvoltarea a avut ca efect neasteptat apari ia unor pie e interna ionale fluctuante i chiar a unor caderi ale burselor.

Finan area interna ionala

Prin finan are se in elege punerea la dispozi ia unei institu ii a unor fonduri pe termen lung, necesare realizarii de catre beneficiar a unor obiective economice importante care depa esc posibilita ile financiare proprii.

Finan area:

se ramburseaza indirect prin exploatarea investi iei;

poate fi neramburabila - sub forma unor ajutoare sau asisten a financiara;

poate deveni imprumut pe termen lung garantat de institu ii financiare interna ionale

Finan area interna ionala se prezinta:

prin cumpararea de valori mobiliare, ac iuni i obliga iuni emise de solicitantul de fonduri;

prin acordarea de imprumuturi pe termen lung garantate cu obliga iuni, titluri de stat, bonuri de tezaur;

prin acordarea de imprumuturi ipotecare;

prin transferuri de valori mobiliare straine pentru cre terea capitalului social al solicitantului.

Opera iunile de finan are trec prin urmatoarele stadii:

se intreprin de cadrul institu ional al pie ei financiare ac iuni de acumulare de fonduri pe pie ele na ionale;

se evalueaza pe plan interna ional fondurile atrase;

se face dirijarea fondurilor evaluate in bani-etalon interna ional pe destina ii;

se realizeaza mi carea de fonduri spre economiile na ionale care le-au solicitat.

Opera uni financiare interna ionale sunt: investi iile interna ionale directe, finan area pentru plasamentul interna ional de titluri, ajutoarele financiare interna ionale, asigurari i reasigurari.

Investi ii interna ionale directe

Au drept scop realizarea unor obiective economice importante.

Investi ia poate fi integrala sau par iala.

Prin aceste investi ii se ob in avantaje pentru ambele par i:

finan atorul - ob ine materii prime mai ieftine, o pia a de desfacere asigurata, facilita i fiscale i vamale, posibilitatea de scoatere din ara a beneficiului realizat, garan ii pentru proprietatea asupra obiectivului construit.

beneficiarul - prime te un aport valutar, imbunata irea nivelului tehnic de valorificare a resurselor interne, creeaza noi locuri de munca.

Etapele de realizarea a unei investi ii interna ionale directe sunt:

etapa pregatitoare - fiecare parte se informeaza i realizeaza o documentare asupra partenerului; Se incheie cu un acord interna ional de investi ii;

etapa de execu ie - se trece la finan area lucrarilor obiectivului, se evalueaza contribu ia cu fonduri, materiale;

etapa de exploatare a investi iei;

etapa de lichidare a investi iei - se face in cazul vanzarii obiectivului catre beneficiar sau in cazul apari iei falimentului.

Plasamentul interna ional de titluri

Institu iile de pe pie ele financiare cu disponibilita i de capital pot face plasamente prin achizi ionarea de titluri (ac iuni, obliga iuni, titluri ipotecare, bonuri de tezaur) in alta ara.

Plasamentul interna ional de titluri se poate face:

pe pia a na ionala a altei ari - institu ia emitenta vinde titluri in alta ara;

pe pia a interna ionala (investi ii de portofoliu) - se face in cadrul pie ei financiare interna ionale.

Partenerii din cadrul pie ei financiare sunt preocupa i de tranzac ii rapide, valoroase, sigure i de aceea au introdus noi instrumente si titluri finaciare - euroobliga iunile.

Euroobliga iunile

Sunt obliga iuni cu o circula ie interna ionala, exprimate in alta moneda decat cea a arii emitentului.

Sunt emise de catre banci sau de sindicate de banci infiin ate pentru emisiunea respectiva.

Oferta publica este facuta simultan in mai multe ari.

Caracteristirile euroobliga iunilor sunt:

emise in afara arii in a carei moneda sunt exprimate;

pot fi emise de catre imprumuta i domicilia i in orice ara;

pot fi achizitionate de catre orice investitori;

au pu ine restric ii referitoare la emisiune si tranzac ionare;

pot fi emise oricand i nu sunt impozitate la sursa.

Euroobliga iunile - tipuri:

euroobliga iuni directe - cu rata fixa a cuponului - au aceea i dobanda pana la scaden a;

euroobliga iuni cu op iune la cumparare - permit emitentului sa le rascumpere inainte de scaden a;

euroobliga iuni cu op iune la vanzare - daca emitentul dore te un termen mai lung decat este dispus investitorul sa accepte;

euroobliga iuni cu rata dobanzii variabila - rata dobanzii variaza in func ie de LIBOR (London Inter-Bank Offered Rate).

Romania

Romania a lansat prima emisiune de euroobliga iuni in 1996 prin intermediul bancii de investi ii americane "Merill Lynch". Valoarea emisiunii 225 mil. USD. Rata cuponului 9,75%. Randamentul 2,75 puncte procentuale peste LIBOR la 6 luni. Scaden a 3 ani. Suma folosita de BNR pentru a cre te rezervele valutare.

BNR a plasat obliga iuni pe pia a japoneza de capital. Valaore plasament 52 mld. JPY (500 mil. USD). Dobanda fixa 5,2%.

Alte opera iuni financiare interna ionale

Leasingul - contract folosit in cazul in care cumparatorul vrea sa importe utilaje, mijloace de transport, bunuri cu valoare ridicata i uz indelungat pentu care nu dispune de sumele necesare.

Franchising-ul

Factoringul - finan area unui exportator care este in posesia  mai multor crean e pe termen scurt provenite din vanzarea de marfuri.

Forfetarea finan area unui contract de export de catre un intermediar in sistem de credit.

Ajutorul financiar interna ional - ajutorul pentru dezvoltarea regiunilor (nerambursabil) - PHARE, ISPA, SAPARD, Fonduri Structurale.

Posibilitatea de acces la finan area interna ionala

Pentru ca o ara sa poata accesa finan ari interna ionale trebuie sa indeplineasca urmatoarele condi ii:

sa aiba rela ii financiare i politice bune cu arile posesoare de capital disponibil;

sa aiba rela ii financiare bune cu organismele i institu iile financiare interna ionale;

sa prezinte o situa ie economica favorabilla, cu un buget echilibrat, o moneda stabila, cu o balan a de pla i excedentara i cu datorii externe mici;

sa aiba o situa ie politica interna care sa promoveze increderea investitorilor;

situa ia sociala interna sa fie una stabila, for a de munca sa fie instruita, organizata i ieftina.

Creditarea interna ionala

Pia a interna ionala de credit reprezinta rela iile de credit de pe pia a mondiala dintre institu iile financiare interna ionale i na ionale prin care se acumuleaza fonduri i se concentreaza cereri de credit.

Specificul opera iunii de creditare este dat de:

rambursarea sumei primite la termenul convenit prin contract;

perceperea unei dobanzi care se situeaza in jurul procentului stabilit pe pia a de dobanzi;

obiectul creditului i valoarea lui;

condi ionari de natura economica, politica sau monetara.

Principalii participan i pe pia a creditului sunt institu iile financiar-bancare.

Clasificarea creditului

In func ie de obiectul de creditare:

credite pentru opera iuni de import-export - se acorda pentru 80-85% din valoarea contractului;

credite pentru alte scopuri:

credite bancare - acordate de banci exportatorului sau importatorului

credite ob inute prin lansarea pe pia a a unor obliga iuni

credite pentru nevoi de balan a - beneficiaza un stat in scopul de a acoperi solduri deficitare ale balan ei de pla i

credite internguvernalmentale

In func ie de durata creditului:

credite pe termen scurt - 6-12 luni

credite pe termen mediu - 1-5 ani

In func ie de natura creditului:

creditul de export - acordat de exportator importatorului prin livrarea marfurilor cu o plata ulterioara

creditul de import - credit bancar acordat de o banca din ara exportatorului direct importatorului

In func ie de modalitatea de acordare sau primire:

credit de scont - se ob ine prin scontarea efectelor de comer realizultate din tranzac iile comerciale

creditul de cont curent - pentru acoperirea unor cecuri

creditul de rambursare - acordat celor care au contract de imprumut pe pia a interna ionala i la scaden a nu au fonduri suficiente pentru returnare

creditul pentru constituirea de depozite - se acorda cand este necesar sa se creeze depozite bancare pentru deschiderea de acreditive cu confirmare

Elementele care intervin in tehnica creditului

Determinarea plafonului creditului:

aprecierea capacita ii de credit a bancii partenere;

natura tranzac iei;

rentabilitatea opera iunii de credit.

Determinarea termenului de rambursare a creditului:

obiectul creditului;

raportul dintre cerere i oferta;

capacitatea economica a firmei.

Determinarea costului creditului:

fixarea dobanzii;

stabilirea primelor de asigurare i a comisioanelor bancare.

Rambursarea creditului:

perioada de gra ie;

perioada dintre prima i ultima tran a de rambursare;

e alonarea pla ii.

Creditele in eurovalute

Eurodeviza - orice deviza de inuta in afara arii emitente.

Pentru ca o opera iune comerciala sa fie clasificata drept opera iune cu eurovaluta trebuie:

valuta utilizata sa fie straina fa a de ara in care se desfa oara opera iunea;

nici una dintre par ile contractante sa nu fie rezident al arii emitente a valutei.

Pia a eurovalutelor a luat na tere in 1957 datorita diferen ei mari intre ratele dobanzii cotate in Marea Britanie i cele cotate in SUA.

Importan a eurodolarului a crescut datorita:

cre terii deficitului balan ei de pla i americane;

cre terea eurodolarului reprezinta o multiplicare a creditului pe pie ele interna ionale

avantajul ca tigat de bancile centrale prin de inerea de eurodolari i posibilitatea de a interveni pe pia a devizelor.

Avantajele opera iunilor cu eurovalute

Avantajele opera iunilor cu eurovalute sunt:

profit mai mare pentru depunator - dobanda este mai mare decat la depuneri in valuta;

securitate sporita - depunatorul evita restric iile autorita ilor emitente;

comoditate - depunerile se pot face la orice eurobanca

Riscurile opera iunilor cu eurovalute sunt:

nu exista nici o limita impusa imprumutatului asupra modului de folosire a eurodevizelor;

nu exista compensare i singura garan ie este credibilitatea paritcipan ilor;

riscul unor restric ii asupra schimbului este mare deoarece este greu de prevazut.

Riscurile i garan iile in creditul interna ional

Pe langa riscurile oricarui credit (insolvabilitatea debitorului, intarzirea pla ii, modificarea elementelor de cheltuieli) apar riscuri specifice pie ei creditului interna ional:

Riscul valutar apare datorita fluctua iei valutelor, fie datorita deprecierilor i devaloirizarilor, fie in urma aprecierilor i revalorizarilor.

Riscul de pret apare prin subestimarea pre ului la export sau acceptarea de pre uri supraevaluate la import.

Riscul dobanzii apare la creditele pe termen lung, deoarece pe pia a financiara interna ionala se poate modifica raportul dintre cererea si oferta de capital.

Garan iile sunt masuri de asigurare prin acoperirea riscului. Garan ia este ceruta de banca finan atoare i cheltuiala pe care o implica este suportata  de debitor.

Posibilita i de acces la creditul interna ional

Posibilitatea de acces la creditul interna ional este dependenta de:

conjunctura economica pe pia a mondiala;

condi iile care ar trebui indeplinite de solicitantul de credit.

Pentru ca institu iile finan atoare interna ionale sa fie ferite de riscul investi iei in anumite ari au aparut companii specializate care studiaza condi iile de investire in toate arile in curs de dezvoltare. Rezultatele sunt catalogate intr-o scara a valorilor denumita rating.

Rating-ul cel mai folosit la nivel mondial este cel stabilit de celebra firma americana Standard & Poor's.