Metode de evaluare si analiza alor de investitii: evaluarealor de investitii in conditii de certitudine

METODE DE EVALUARE SI ANALIZA A PROIECTELOR DE INVESTITII: EVALUAREA PROIECTELOR DE INVESTITII IN CONDITII DE CERTITUDINE

Evaluarea proiectelor de investitii in conditii de certitudine presupune cunoasterea tuturor factorilor ce pot influenta proiectul, factori care, pot fi cuantificati si de asemenea pot fi evitati.

Intr-un mediu economic cert se poate considera ca viitorul este previzibil si indicatorii calculati se vor realiza cu siguranta.

Modelul este utilizat fara o implicatie directa asupra practicii deoarece viitorul in esenta este incert. Daca previziunile se fac cu o acuratete deosebita atunci rezultatele determinate prin calcule trebuie sa se apropie destul de mult de realitate.

Pentru calculul cheltuielilor initiale, se iau in considerare cheltuielile privind achizitionarea echipamentelor, utilajelor, instalatiilor noi precum si cele privind punerea in functiune a acestora. Se evalueaza si FRN determinat de noua investitie. Se estimeaza pretul de vanzare al activelor eventual inlocuite de investitie si cheltuieli de dezmembrare.

Durata de viata a investitiei se calculeaza, facandu-se diferenta intre: durata economica, in care se justifica utilizarea, durata juridica, cand se pot proteja marcile, brevetele, inventiile, durata comerciala, cand exista piata de desfacere pentru produsele nou fabricate, conform ciclului de viata al produselor, durata fiscala, in care se permite amortizarea.

Se calculeaza cash-flow-ul dupa relatia:

CF = ( 1-T ) ( CA - CV - CF ) - Amortizare + Amortizare - FRN

In care: CA - cifra de afaceri;

CV - cheltuieli variabile

CF - cheltuieli fixe

Se mai estimeaza valoarea reziduala a investitiei la sfarsitul duratei de viata economica.

In continuare se determina rata de actualizare, definita ca un cost de oportunitate al capitalului investit. Daca se estimeaza intr-un mediu cert, atunci rata de actualizare este data de rata financiara fara risc prezenta in economie. El constata ca rata reala a dobanzii este cea care se situeaza la intersectia dintre cerere si oferta si nu rata nominala a acestuia.

Daca rata inflatiei este suficient de mica atunci:

r = r + r

Daca rata inflatiei depaseste 10-15% anual atunci:

( 1 + r ) = ( 1 + r ) + ( 1 + r )