Analiza pe baza ratelor de rentabilitate

Analiza pe baza ratelor de rentabilitate

Ratele de rentabilitate reprezinta indicatori obtinuti ca raport intre un indicator de profit (brut, de exploatare, net etc.) si un indicator al resurselor sau capitalurilor folosite pentru obtinerea acelui profit.

1. Rata rentabilitatii comerciale

Aceasta rata exprima corelatia dintre profitul total obtinut din vanzari si valoarea cifrei de afaceri. Valoarea sa indica procentul din cifra de afaceri care s-a transformat in profit.

Formula de calcul a ratei rentabilitatii comerciale este urmatoarea:

, unde:

R_c - rata rentabilitatii comerciale

P_tv - profitul total aferent vanzarilor

CA - cifra de afaceri.

Un model de analiza a ratei rentabilitatii comerciale se bazeaza pe cantitati si pe preturile de vanzare:

Factorii de influenta in cadrul acestui model sunt:

q_i: structura vanzarilor, pe produse;

p_i: pretul mediu de vanzare al produsului i;

c_i: costul mediu de productie pentru produsul i.

Pentru evidentierea influentelor celor trei factori se foloseste urmatorul sistem de formule:

evolutia ratei rentabilitatii comerciale:

influenta structurii vanzarilor, pe produse:

Acest factor este direct proportional cu rata rentabilitatii comerciale, prin urmare un rezultat pozitiv obtinut in urma aplicarii formulei de mai sus va constitui o influenta favorabila, in timp ce un rezultat negativ reflecta o influenta defavorabila. Structura vanzarilor diferentiaza produsele in functie de rentabilitatea lor unitara (pret-cost).

influenta pretului de vanzare:

Pretul de vanzare, de asemenea, este direct proportional cu rata rentabilitatii, ca urmare valorile sale vor fi interpretate similar cu cele corespunzatoare influentei cantitatii de produse vandute.

influenta costului mediu unitar:

Spre deosebire de factorii anteriori, costul de productie este invers proportional cu rata rentabilitatii comerciale, drept urmare valorile pozitive care rezulta din analiza pe baza formulei de mai sus reprezinta influente negative asupra ratei rentabilitatii comerciale, iar valorile negative reflecta influente favorabile.

Pentru exemplificare, consideram urmatoarele date:

- lei -

evolutia ratei rentabilitatii comerciale:

∆ = -14,43%

influenta structurii vanzarilor:

∆-19,65%

influenta preturilor medii de vanzare:

= -12,83%

influenta modificarii costurilor unitare:

= 18,05%

Rata rentabilitatii comerciale s-a diminuat cu 14,43 puncte procentuale.

Modificarea structurii vanzarilor a condus la scaderea cu 19,65 puncte procentuale a indicatorului principal (influenta defavorabila, de 1,36 ori mai mare decat evolutia ratei rentabilitatii comerciale). Aceasta inseamna ca in totalul vanzarilor a crescut ponderea produselor a caror rentabilitate individuala este mai mica.

Scaderea preturilor medii de vanzare a determinat diminuarea cu 12,83 puncte procentuale a ratei rentabilitatii comerciale, o valoare sensibil apropiata de evolutia ratei rentabilitatii (89%).

Singurul indicator care a influentat favorabil evolutia ratei rentabilitatii comerciale a fost costul unitar. Scaderea costurilor unitare a determinat cresterea cu 18,05 puncte procentuale a ratei analizate. Evolutia este superioara ca valoare celei corespunzatoare indicatorului analizat (de 1,25 ori mai mare), dar nu a acoperit influentele defavorabile ale celorlalti doi factori.

2. Rata rentabilitatii resurselor consumate

Acest indicator prezinta nivelul de rentabilitate asociat consumurilor de resurse. Formula de calcul a ratei rentabilitatii resurselor consumate este urmatoarea:

unde: R_rc - rata rentabilitatii resurselor consumate

P_e - profitul din exploatare

C_e - cheltuielile de exploatare

Formula de calcul poate fi explicitata, pentru a evidentia structura cheltuielilor:

unde: C_v - cheltuieli variabile

C_{f -} cheltuieli fixe

- rata rentabilitatii comerciale

- eficienta cheltuielilor fixe

- eficienta cheltuielilor variabile

Pentru exploatarea modelului se utilizeaza urmatorul set de formule:

evolutia ratei rentabilitatii resurselor consumate:

influenta factorului eficienta cheltuielilor variabile (Cv):

influenta factorului eficienta cheltuielilor fixe (Cf):

influenta factorului rata rentabilitatii comerciale (C):

Pentru exemplificare, se considera urmatoarele date:

evolutia ratei rentabilitatii resurselor consumate:

-10,69%

influenta factorului eficienta cheltuielilor variabile (Cv):

5,18 %

influenta factorului eficienta cheltuielilor fixe (Cf):

-0,8717%

influenta factorului rata rentabilitatii comerciale (C):

-15,002%

Rata rentabilitatii resurselor consumate s-a diminuat cu 10,69 puncte procentuale, in mare parte datorita influentei defavorabile a scaderii (cu 14 puncte procentuale) a ratei rentabilitatii comerciale, care a determinat scaderea cu -15,002 puncte procentuale a ratei rentabilitatii resurselor consumate. Valoarea influentei este de 1,4 ori mai mare decat evolutia indicatorului principal analizat.

Diminuarea eficientei cheltuielilor fixe a influentat, de asemenea, defavorabil evolutia ratei rentabilitatii resurselor consumate, determinand scaderea cu -0,8717 puncte procentuale a acesteia (o influenta ce poate fi apreciata ca relativ nesemnificativa, de 0,08 ori mai mica decat evolutia indicatorului principal).

Evolutia eficientei cheltuielilor variabile a determinat cresterea ratei analizate cu 5,18 puncte procentuale, o valoare ce reprezinta aproximativ 50% fata de dinamica indicatorului principal.

O alta varianta de explicitare a ratei rentabilitatii resurselor consumate este urmatoarea:

unde: CA - cifra de afaceri

C_mat - cheltuieli materiale

C_{pers -} cheltuieli cu personalul

- eficienta cheltuielilor materiale (cifra de afaceri la 1 leu cheltuieli materiale)

- eficienta cheltuielilor cu personalul.

3. Rata rentabilitatii economice

Rata rentabilitatii economice caracterizeaza performantele activului total al firmei.

Formula de calcul a ratei rentabilitatii economice este urmatoarea:

unde: R_re - rata rentabilitatii economice

P_e - profitul din exploatare

A_t - activul total

In vederea analizei, rata rentabilitatii economice este explicitata astfel:

Se poate aprecia ca reprezinta rotatia activului total, iar este rata rentabilitatii comerciale.

In urma celei de-a doua descompuneri, indica randamentul activelor imobilizate,  reprezinta viteza de rotatie a activelor circulante.

Astfel, modelul de analiza prezentat se bazeaza pe trei factori:

- rata rentabilitatii comerciale;

- randamentul activelor imobilizate;

- viteza de rotatie a activelor circulante - exprimata in numar de rotatii.

Exploatarea modelului se bazeaza pe urmatorul set de formule:

evolutia ratei rentabilitatii economice:

influenta modificarii randamentului activelor imobilizate (R):

influenta modificarii vitezei de rotatie a activelor circulante (V):

influenta modificarii ratei rentabilitatii comerciale (RC):

Pentru exemplificare, vom considera urmatoarele date:

evolutia ratei rentabilitatii economice:

influenta modificarii randamentului activelor imobilizate (R):

influenta modificarii vitezei de rotatie a activelor circulante (V):

= 0,83

influenta modificarii ratei rentabilitatii comerciale (RC):

Rata rentabilitatii economice s-a diminuat cu 18,7 puncte procentuale. Aceasta evolutie a fost influentata semnificativ (si defavorabil) de rata rentabilitatii comerciale. In urma aplicarii modelului prezentat, s-a determinat o influenta de -176 puncte procentuale, de aproape 10 ori mai mare fata de dinamica ratei rentabilitatii economice.

Cresterea randamentului activelor imobilizate a determinat cresterea cu 75 puncte procentuale a ratei rentabilitatii economice, o valoare de 4 ori mai mare fata de evolutia indicatorului principal.

Modificarea vitezei de rotatie a activelor circulante a determinat cresterea cu 83 puncte procentuale a ratei analizate, de 4,4 ori mai mult fata de dinamica acesteia din urma.

4. Rata rentabilitatii financiare

Rata rentabilitatii financiare reflecta corelatia intre profit, ca rezultat al activitatii intreprinderii, si capitaluri, ca sursa de finantare a activitatii intreprinderii.

Rata rentabilitatii financiare se prezinta in doua variante:

a)     rata rentabilitatii economice a capitalului propriu:

unde: Rrf - rata rentabilitatii financiare

P_net - rezultatul net

C_pr - capitalul propriu

b)     rata rentabilitatii economice a capitalului permanent:

Analiza ratei rentabilitatii financiare a capitalului propriu se poate face prin intermediul urmatorului model multiplicativ:

unde: Vt - venituri totale

At - active totale

Cpr - capital propriu

Pnet - rezultatul net

Modelul utilizeaza trei factori de influenta:

- rata de rotatie a activelor totale

- factorul de multiplicare a capitalului propriu

- rentabilitatea (neta) a veniturilor totale

Pentru analiza, se poate utiliza urmatorul sistem de formule:

evolutia ratei rentabilitatii financiare:

influenta factorului rata de rotatie a activelor totale (R):

influenta factorului de multiplicare a capitalului propriu (F):

influenta rentabilitatii veniturilor totale (r):

Pentru exemplificare, consideram urmatoarele date:

- lei -

Ai fol doar la 8

evolutia ratei rentabilitatii financiare:

-0,70

influenta factorului rata de rotatie a activelor totale (R):

0,65

influenta factorului de multiplicare a capitalului propriu (F):

influenta rentabilitatii veniturilor totale (r):

-1,28

Rata rentabilitatii financiare a scazut cu 70 de puncte procentuale (valoarea in 2006 a fost cu 77% mai mica decat in 2005). Principalul factor care a influentat aceasta evolutie a fost rentabilitatea veniturilor totale. Scaderea cu 8 puncte procentuale a rentabilitatii veniturilor a determinat diminuarea cu 128 puncte procentuale a ratei rentabilitatii financiare (o valoare de 1,8 ori mai mare fata de evolutia R_rf).

Factorul de multiplicare a capitalului propriu a influentat de asemenea defavorabil evolutia ratei rentabilitatii financiare. Scaderea cu 0,19  a factorului de multiplicare a determinat scaderea cu 7 puncte procentuale a indicatorului principal (o influenta reprezentand 10% din evolutia totala a ratei rentabilitatii financiare).

Singurul factor care s-a manifestat pozitiv in contextul prezentului model a fost rata de rotatie a activelor totale, care a influentat cresterea ratei rentabilitatii financiare cu 65 puncte procentuale (o influenta semnificativa, 92,5%), pentru o crestere cu 1,66 a valorii proprii.