ANALIZA RESURSELOR FINANCIARE

A.    Analiza bilantului contabil

Urmarind dinamica activului total se constata o evolutie diferita a celor doua elemente de activ (activele circulante si activele imobilizate). Astfel, se remarca evolutia relativ ascendenta a activelor circulante in paralel cu reducerea ponderii activelor imobilizate, fapt ce a determinat cresterea gradului de flexibilitate financiara prin sporirea ponderii componentelor cu un grad mai ridicat de lichiditate.

Tabelul nr. 29  Analiza ponderii activelor in 2003-2008:

Ponderea stocurilor in activul total prezinta o tendinta crescatoare (de 1,8% in anul 2002 la 3,9% in anul 2008). Tendinta inregistrata este data in special de cresterea stocurilor de materiale, dar si a stocurilor de marfuri, ca urmare a dezvoltarii activitatii de alimentatie.

Indicatorul numarul de rotatii activului, calculat ca raport intre cifra de afaceri si activele circulante, arata o inrautatire (de la 0,291 rotatii in 2002 la 0,213 rotatii in anul 2008). Acesta se afla sub puternica influenta a gradului de utilizare a capacitatilor dar si a impactului activelor aflate in afara exploatarii (cladiri administrative, imobilizari financiare, etc.). In literatura de specialitate se apreciaza in cadrul unitatilor cu acest profil ca un numar de rotatii sub 2 reflecta o organizare necorespunzatoare, intre 2 si 4 o situatie satisfacatoare iar peste 4 reflecta o situatie buna din perspectiva randamentului utilizarii patrimoniului.

Evolutia creantelor si a veniturilor a inregistrat un traiect ascendent din anul 2002 pana in 2008. In consecinta, se constata urmatoarele:

Tabelul nr. 30   Evolutia veniturilor si a creantelor in perioada 2002-2008:

Cresterea duratei de incasare a creantelor a determinat o crestere a necesarului de fond de rulment, nevoie care a fost acoperita prin cresterea duratei de achitare a obligatiilor. Aceasta situatie este considerata nefavorabila, care genereaza o crestere a circuitului bani - marfa - bani.

Cresterea duratei de rotatie a stocurilor, de la 23,36 de zile in anul 2002 la 66,79 de zile in anul 2008, cumulata cu cresterea duratei de incasare a creantelor angreneaza o reducere a gradului de lichiditate a activelor circulante.

B.    Analiza fluxurilor

 Structura rezultatelor inregistrate de societate se prezinta astfel:

Tabelul nr. 31 Structura rezultatelor in anii  2007 - 2008:

Din tabel, se poate observa ca eficienta activitatii de exploatare a inregistrat o crestere in anul 2008 comparativ cu anul 2007, depasind astfel nivelul inregistrat in conditii normale de catre rata profitului brut din exploatare (in jur de 15-18%).

Rata profitului net raportata la cifra de afaceri inregistreaza insa, o tendinta vizibil crescatoare cu exceptia primei parti din 1998, asa cum se constata din tabelul de mai jos:

Tabelul nr. 32 Evolutia ratei profitului net la cifra de afaceri intre 2002-2008:

C. Analiza randamentului

Rentabilitatea economica si cea financiara au dinamici similare, dupa cum se poate observa din tabelul urmator, situandu-se totusi in continuare sub nivelul considerat satisfacator pentru domeniul de activitate al societatii (5%).

Tabelul nr. 33 Rentabilitatea economica si financiara in 2007-2008:

O modalitate de analiza a randamentului capitalului propriu este cea a analizei factoriale. Astfel, se identifica 3 factori de influenta asupra ratei de rentabilitate a capitalului propriu:

Marja de profit, care arata pozitia pe piata a firmei, care arata capacitatea unitatii de a transforma o unitate monetara obtinuta din vanzari in profit, dupa ce costul bunurilor vandute a fost acoperit (profit net / cifra de afaceri)

Calitatea managementului, prin abilitatea de a realiza o rotatie a activului total care sa maximizeze valoarea intreprinderii (cifra de afaceri / active totale)

Sursele de finantare atrase sau imprumutate (activ total / capital propriu)

Rentabilitatea capitalului propriu = Profit net / Capital propriu = Marja de profit asupra veniturilor * Rotatia activelor * Structura surselor de finantare.

Tabelul nr. 34  Analiza factorilor de influenta asupra rentabilitatii capitalului propriu:

Se observa astfel ca randamentul capitalului propriu este rezultatul:

unei marje scazute, necorespunzatoare nivelului optim de 8-12% atins de intreprinderile dintr-un sector in care piata este relativ stabila; unei rotatii reduse a activelor (intre 0,1-0,3) ceea ce reflecta respectiv un volum redus de vanzari fata de marimea capitalului mobilizat;unei structuri de finantare echilibrate.