Finantarea ciclului de exploatare. finantarea pe termen lung

FINANTAREA CICLULUI DE EXPLOATARE.FINANTAREA PE TERMEN  LUNG

Obiectul deciziei de finantare a ciclului de exploatare il constituie selectia si mobilizarea operativa a surselor de capitaluri circulante, la cel mai redus cost, al procurarii acestora in conditii de reducere a riscului. Mijloacele de procurare a capitalurilor circulante sunt sursele proprii, atrase si imprumutate. Decizia de finantare a ciclului de exploatare da finalitate intregii gestiuni a capitalurilor circulante, respectiv echilibrului ce trebuie asigurat intre nevoia de finantare a ciclului de exploatare (NFCE) si sursele de finantare a acesteia (SFCE). in sinteza, este vorba despre rezolvarea ecuatiei NFCE = SFCE, in conditii de eficienta economico-financiara.)

Relatia de echilibru functional al ciclului de exploatare

NFCE=nevoia de finantare a ciclului de exploatare; SFCE=sursele de finantare;FR=fond de rulment;ACRnete=FR=ACR-DCR;ACRnete=active circulante nete(stocuri+creante)-datorii curente; ACRnete=active circulante nete; DCR=datorii curente; FR=CPM-IMO;CPM=capital permanent; IMO=imobilizari

Fiind vorba de obiective strategice privind viata economica a firmei, fundamentarea deciziilor de investitii si de finantare pe termen lung a ocupat un loc aparte in cursul prezentat. In sectiunea de fata se prezinta modalitatile concrete de procurare a capitalurilor permanente, precum si cele de gestionare a riscului de rata de dobanda si de acces pe piata de capital prin intermediul bursei de valori.

Probleme pentru testul grilǎ:

1. Fundamentarea deciziei de finantare se realizezǎ pe baza:

a) maximizǎrii valorii firmei fǎrǎ a apela la imprumuturi;

b) maximizǎrii valorii firmei, cȃnd costul capitalului imprumutat depǎseste rentabilitatea

economicǎ;

c) echilibrului intre nevoia de finantare a ciclului de exploatare (NFCE) si sursele de

finantare a acesteia (SFCE);

d) maximizǎrii valorii firmei , astfel incȃt efectul de indatorare sǎ determine ca

rentabilitatea financiarǎ sǎ fie inferioarǎ rentabilitǎtii economice;

e) minimizǎrii riscului financiar prin diminuarea indatorǎrii.

2. Regulile fundamentale ale echilibrului financiar sunt:

a) nevoile permanente trebuie finantate din surse permanente, iar nevoile temporare

trebuie acoperite din surse temporare;

b) stocurile si creantele sunt acoperite din surse atrase si credite pe termen lung;

c) sursele atrase si creditele pe termen scurt sunt mai mari sau cel putin egale cu creantele;

d) sursele de finantare a ciclului de exploatare (SFCE) se bazeazǎ pe gestionarea

corectǎ a riscului de ratǎ de dobȃndǎ;

e) sursele proprii si cele imprumutate se plaseazǎ in activul bilantier pentru cresterea

activelor circulante.

1.     Din bilantul incheiat la sfȃrsitul exercitiului N rezultǎ urmǎtoarea situatie (u.m.):

Activele circulante nete vor fi de:

a) 59.000;

b) 69.000;

c) 55.000;

d) 49.000;

e) 79.000.

Activele ciculante nete= Active circulante - datorii curente (< 1an)

Activele circulante= stocuri + clienti + investitii financiare pe termen scurt

Datoriile curente (< 1an)= furnizori + datorii fiscale + datorii salariale)

Activele circulante nete= (65.000 + 50.000 + 10.000) - (45.000 + 1.000 + 10.000)= 69.000

2.     Din bilantul incheiat la sfȃrsitul exercitiului N rezultǎ urmǎtoarea situatie (u.m.):

Activele circulante nete vor fi:

a) 26.000;

b) 46.000;

c) 30.000;

d) 50.000;

e) 25.000.

Activele circulante nete= Active circulante - Datorii curente ( < 1an)

Active circulante= Stocuri + Clienti + Investitii financiare pe termen scurt

Active circulante= 5.000 + 49.000 + 1.000= 55.000

Datorii curente ( < 1an)= Furnizori + Datorii fiscale + datorii salariale

Datorii curente ( < 1an)= 25.000 + 1.000 + 4.000= 30.000

Activele circulante nete= 55.000 - 30.000= 25.000

Regulile fundamentale ale echilibrului financiar sunt doua: (1) nevoile permanente pentru constituirea activelor fixe trebuie finantate din surse permanente, mobilizate pe termen lung sau pe termen nelimitat si (2) nevoile temporare trebuie acoperite din surse temporare. In decizia de finantare, principala alegere se face intre sursele proprii si cele imprumutate. Criteriul de selectie il reprezinta costul procurarii capitalului, urmarindu-se reducerea costului mediu ponderat al capitalului si, in consecinta, cresterea valorii firmei.

Problemǎ pentru test grilǎ:

Activele circulante nete (ACRnete) sunt determinate de:

a) diferenta intre activele circulante si datoriile curente ale firmei;

b) diferenta intre nivelul stocurilor si cel al furnizorilor;

c) diferenta intre nivelul clientilor si a datoriilor salariale;

d) nivelul investitiilor financiare pe termen scurt si cel al stocurilor si furnizorilor;

e) acoperirea activelor ciculante nete(ACRnete) din credite pe termen mediu si lung.